3月7日，浙江太美医疗科技股份有限公司（以下简称，太美医疗）更新了招股书上会稿。3月15日，一个每年消费者记忆深刻的权益日，太美医疗将迎来上会大考。
从2021年12月末递表科创板至今，太美医疗已经熬过了近15个月。首发上会进程是否得偿所愿或许只是一方面，更为迫切的是，太美医疗的烧钱模式还将持续多久？其盈利能力遥遥无期能否兑现？这显然是至关重要的难题。
在太美医疗官网介绍上，其宣称：作为生命科学产业数字化运营平台，业务覆盖医药研发、药物警戒、医药营销等领域。公司自主研发完整的专业软件产品线，eCooperate临床试验项目管理系统、eCollect电子化数据采集系统、eArchives电子文档管理系统、eBalance随机和药物管理系统、eReport电子患者报告结果系统等SaaS产品；打造以协作为核心理念的TrialOS平台，链接医药企业/申办方、医院/临床研究机构、第三方服务商（CRO、SMO、中心实验室、冷链物流企业等）、医生/研究者、患者/受试者等行业参与者，结合人工智能、大数据、移动互联网等先进技术，形成数据的顺畅流转，流程的密切合作，并统一行业标准，实现多方价值升级与共赢。
或许是因为这些复杂的系统与业务模式，太美医疗被称为“医疗SaaS第一股”。顶着细分市场第一股的美誉，往往需要给资本市场讲述一个前途美妙的故事。
招股书显示，根据IDC2022年11月发布的《中国临床试验信息系统解决方案市场份额，2021：快速推广普及》，2021年中国临床试验信息系统厂商都获得了快速发展，在头部厂商中，既有跨国厂商也有本土厂商，2021年临床试验信息系统市场集中度比较高，前六大厂商的市场份额达到68.4％，其中太美医疗科技市场份额为20.9％，位居第一位。根据中国医药健康信息化联盟发布的《CIAPH中国医药健康行业数字化调研2021年度报告》，公司在药物警戒系统、数字化营销系统使用数量的调研统计中均位列第一。
截至2022年6月30日，太美医疗共有研发人员393人，占公司员工总人数的26.01％。截至2023年1月31日，公司已获授权专利共179项，其中发明专利71项，已获授权软件著作权共179项。
虽然优势不少，但对太美医疗而言，常年营收高增长背后，却呈现出的是惨不忍睹的净亏损。这一难题如何攻克，意味着太美医疗多久才能线年上半年（报告期内），太美医疗实现营业收入1.93亿元、3.14亿元、4.66亿元以及2.47亿元；净利润分别为-3.62亿元、-4.99亿元、-4.79亿元以及-2.2亿元，三年半总亏损15.6亿元；公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为-1.53亿元、-2.67亿元、-5.05亿元及-2.25亿元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润下降较快。
报告期内，太美医疗主营业务毛利率分别为45.59％、39.62％、35.63％及33.31％，毛利率下降系受到医药市场营销解决方案、数字化SMO解决方案及临床运营服务的毛利率下滑及负毛利率影响。
此外，报告期内，公司期间费用合计金额分别为4.85亿元、6.28亿元、6.19亿元及3.14亿元，分别占营业收入的比例为250.52％、200.24％、132.69％及127.36％。
具体来看，期间费用中计提的股份支付费用合计为2.81亿元、3.21亿元、1.34亿元及7493.84万元，占期间费用比例为58.00％、51.10％、21.73％及23.85％，股份支付费用因公司估值上升及多轮股权激励导致金额较高；剔除股份支付费用后的期间费用分别为2.04亿元、3.07亿元、4.84亿元及2.39亿元，金额仍在上升。
太美医疗表示，主要系报告期内公司高度重视研发创新，提升公司的技术研发实力，持续推出新业务及迭代更新现有产品，导致研发费用金额较高；而新业务及迭代更新产品所需销售人员有所增加，相关的市场营销成本较高；且随着公司规模上升，管理人才及支持公司日常运营的中后台人员也有所增加，管理费用持续增加。此外，报告期内，公司存在商誉减值损失、一次性确认的股份支付费用等偶发情况。受上述因素影响，报告期内公司持续亏损。
太美医疗就毛利率方面表示，报告期内，公司不同解决方案毛利率差异较大，独立影像评估解决方案、药物警戒解决方案、数据解决方案、临床运营数字化解决方案及机构数字化解决方案的毛利率较高，维持在40％-70％的水平，
但医药市场营销解决方案、数字化SMO解决方案及临床运营服务毛利率较低，报告期内出现了毛利率下滑及负毛利率的情况，拉低了公司整体毛利率水平。
另外，值得市场关注的两个指标。太美医疗销售费用分别为6297.61万元、9647.41万元、1.60亿元及7789.96万元，占营业收入比例为32.55％、30.74％、34.31％及31.58％。而与可比上市公司的销售费用率平均数比较，太美医疗则显得尤其之高。
太美医疗认为，公司处于快速发展期，经营规模扩大及市场拓展需求增加导致销售费用增加，但营业收入规模相对较小。
太美医疗指出，在相关假设条件成立的前提下，公司预计销售费用占比将降低至约10％、研发费用占比将降低至约19％、管理费用占比将降低至约11％，以43％至44％的毛利率为经营目标的情况下，预计公司在收入超过20亿元时公司实现盈亏平衡。基于公司的测算，若公司进行测算假设的扭亏为盈的条件均可达成，公司扭亏为盈的预期时间节点为2025年。
