普源精电1月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年1月6日接受181家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　问：能否介绍一下三季报后的经营情况，包括最近防疫政策变化，是否会对整体年末的销售造成影响呢？

　　答：三季报以后公司一切经营情况正常有序，防疫政策变化目前对公司影响非常有限。我们整个生产包括营销工作都在有序推进。包括近期教育贴息，订单已经开始有所落地。同时我们新品的销售包括DHO系列高分辨率数字示波器、DSG5000系列微波信号发生器，以及DP900、DP2000这类电源的新品，都已经在第四季度产生了批量的订单。所以在整个公司的角度，我们现在对整个年度目标的达成充满信心。目前看第四季度的营业收入和净利润均呈现良好的趋势，相关指标同比与环比均有望实现预期增长，达到公司单季及年度最好水平。

　　公司在第一时间获取了相关信息，并主动展开与相关高校的对接工作，同时在政策窗口期内申报了相关预算，从2022年第四季度开始相关资金会逐步到位并展开招标采购工作。公司产品的相关预算主要以高端数字示波器和高端任意波形发生器为主，射频类仪器及基础教育“四件套”为辅，对于高端产品和新品销售会产生积极的促进作用。公司拥有完善的精益工厂及优良的柔性生产能力，产能预计可以满足增量订单的需求。

　　公司从1998年创立以来，深耕国内教育市场多年，不论是在市场占有率还是在品牌知名度上均十分突出，并且通过与多所知名高校的产学研战略合作、教育部协同育人项目、全国大学生电子设计竞赛决赛测评、“RIGOL杯”全国高校电子信息类专业课程实验教学案例设计竞赛赞助等综合维度与高校在人才培养、科研项目、实习实训、产教融合等方面产生长期深度合作。

　　从公司视角来看，本次教育贴息将主要偏重于高端仪器的采购，且并未限定为国产仪器，因此最大受益者将是拥有核心自主创新能力的国内外行业领导者，采购预期的头部效应比较明显。根据第三方平台公布的高校招标采购中标统计，公司已获得数千万订单，金额在国内厂商中处于优势地位。我们认为扩大教育领域投资不是短期的政策，而是持续数年的阶段利好。公司电子测量仪器营业收入和国内教育行业收入基数相对较大，且不同高校的订单获取-发货交付-收入确认时间跨度存在差异，从数周到数月不等，因此教育领域的订单增量对公司当期整体业绩拉动有限。

　　答：工业客户占60%，教育客户占25%，研究所客户占10%。其他占5%。工业里面第一大行业为通信，在新能源和半导体行业也有非常充沛的成长动能。未来在消费类电子的高速接口测试方向上会产生新品的成长赋能。

　　在订单能见度方面，教育和科研客户的订单能见度相对较高，因为教育和科研行业是典型的政府采购方式，会有全面的采购预算和招投标环节；工业客户在采购流程方面各有特点，往往集团公司或战略客户具备完善的供应商准入、框架采购策略，对公司的订单能见度较高。一般企业和小微客户订单能见度相对较低，采购流程也更加简洁。

　　答：首先公司在全球各个主要市场的共同特点是市场渗透率均有较大的增长空间，持续的产品技术创新、全球化品牌营销和本地化服务支持可以帮助公司在各个市场提升市场竞争力。目前公司产品在中国本土市场的竞争优势较强，一方面受益于成熟的国内直销/大客户销售团队的布局，另一方面作为国内电子测量仪器头部厂商充分受益于国产替代政策；北美市场是世界最大的电子测量仪器市场，同时也是各个头部厂商竞争的主战场；欧洲市场的特点是多国家、多民族，公司在欧洲市场的主要策略是从以德国子公司为中心逐步向多点本土化推进，加强主要欧洲国家员工的本地化部署。以2021年为例，公司国内销售占比50%,欧洲市场销售占比21%，北美市场销售占比17%，其他市场销售占比12%。

　　答：上市之后股权激励工具变得更加多元，所以公司肯定会充分利用资本市场给我们带来的良好契机，加速企业的成长和发展。但是后续的股权激励规模和股权支付费用不会像上市前那么突出。2022年我们大概5000多万股份支付费用，2023年还有1000万左右的股份支付费用，上一期股权激励政策对公司人才保有和业绩成长已取得有效成果。公司始终将人才招募、培养和发展作为公司的核心，也会通过不同阶段的多元化激励保障人才和公司的共同成长。

　　答：公司坚持通过持续稳健的研发投入确保技术领先优势，也会同时考虑经营发展和研发投入的平衡。之前公司已经传递过中期经营的关键目标：营收年均增长率30%以上、高端产品销售增长率60%以上、毛利率达到60%、人均销售额达到25万美金、净利率达到20%以上。公司研发费用在近年将保持高投入水平，以保障公司在募投项目开展、研发中心扩建及新技术平台创新方面的成果兑现。

　　答：公司以“技术+市场”双轮驱动作为自身发展的核心战略。一方面突破核心技术，通过硬核强基工程，建立并强化芯片、硬件、算法、软件等核心技术优势。另一方面满足市场需求，以解决方案为中心，面向通信、半导体和新能源等科技前沿赛道，为客户提供芯片级、模块级和系统级多层次综合解决方案。

　　在核心技术方面，2023年我们将继续贯彻执行公司的底层逻辑，即通过核心底层原创技术的开发来保障普源精电长期的战略发展。在过去我们是这样做的，现在我们也是这样执行的，在未来的规划也十分清晰。13GHz数字示波器进展一切顺利，公司已经开展与客户的产品交流，收到了较为积极的反馈，并进一步完善产品体验。大约在春季，我们会将13GHz数字示波器正式推向市场并产生销售收入，进一步强化公司高端数字示波器的先发优势，做到国产品牌绝对领先，进一步受益于国产替代的大趋势。目前相关研发工作正在井然有序、紧锣密鼓地推进当中。2023年将是公司创新耕耘的丰收年，将在产品发布广度、技术突破深度和品牌提升力度方面充分展现公司硬科技实力，因为除了13GHz带宽数字示波器之外，还有一系列的新品发布，会给整个市场及客户创造更大的价值。

　　2023年公司还将在解决方案、应用软件及现场测量仪器方面多点进行部署，依托公司在上海临港600848）投资的“上海研发中心工业现场测量仪器产业园项目”，为客户提供多层次、系统级解决方案。

　　答：探头与数字示波器主机的关系类比于传感器与心电图检测仪的关系，是密不可分的。以探头为主的选附件是电子测量仪器测试方案不可缺少的组成部分，包括无源探头、有源探头、电流探头、高压差分探头、逻辑探头等分类。通过匹配不同类型的探头，下游客户可以完成复杂多样信号的观测，极大的拓展相关应用领域。 公司在软件和系统解决方案方面亦有全面的布局，目前公司研发端人才储备软件工程师比例较高。以“客户及解决方案为中心”和“技术+市场”双轮驱动是公司的重要战略，面向客户需求的硬件、软件、服务和解决方案是必要且相辅相成的。“成就科技探索，助您无限可能”是我们的使命，公司将在包括嵌入式软件、系统软件、测试平台软件和高级应用软件方面不断积累并形成核心竞争力。

　　答：我们一直在强调的一个逻辑是“西瓜和芝麻”的问题，就是不能“丢了西瓜，捡了芝麻”。到2023年来说，公司最为重要的事情是对于数字示波器产品线的全面更新，在高端产品上达到13GHz带宽，在中端和经济型产品上用12bit技术全面替换老旧产品，做到可触达带宽以下的产品部署“严丝合缝”，进一步巩固公司在数字示波器行业世界第五、中国第一的地位。

　　另外2023年将会是一个新品密集发布的年度，当然我们的重点也是把数字示波器等核心产品技术进一步加强，也就是把“西瓜”做好，这样也能够整体拉动我们的微波射频类、直流精密和电源产品的研发与销售。

　　答：我们认为13GHz数字示波器的推出，将为公司触达示波器整体市场的近50%，且为公司品牌声誉、技术架构和产品应用均带来全新贡献。13GHz带宽数字示波器可以广泛应用于高速接口测试，如USB、PCI Express、HDMI、MIPI、Ethernet、DisplayPort、Thunderbolt等一致性分析，也会包含DDR、SATA、SFP+等物理层测试，应用领域全面扩展，对于公司在通信、消费类电子、半导体等行业应用会有显著的提升。

　　普源精电历来重视行业标准的制定，我们本身就是电子测量仪器中国标准化委员会的委员单位，也在致力于国家标准的推广；公司同时也是国际总线标准LXI联盟会员,积极参与国际标准的制定和认证工作。

　　受益于10GHz以上高端数字示波器的国产先发优势和国产替代政策，结合充分的技术创新和客户积累，公司对于2023年全新技术平台的13GHz产品销售持乐观态度。同时，13GHz数字示波器为公司带来的品牌声誉也将会进一步促进公司电子测量仪器产品的销售。

　　答：公司前三季度数字示波器销售占比为55%，其中高带宽（2GHz及以上）和高分辨率（12bit）数字示波器占比39%，因此量级大概为8,900万左右，这其中扣除一小部分高分辨率数字示波器，剩下的绝大部分都是高带宽数字示波器，可以看到销售绝对值还是非常大的。以DS70000为例，2022年前三季度销售已经达到一百几十台的量级，基本是去年同期的10倍以上。

　　答：公司DHO系列数字示波器品2022年第三季度末开始全球正式发货并形成部分销售收入，将在Q4对公司财务报表产生更大影响。公司预估该产品成熟期能给为公司在1GHz以下带宽市场带来市占率10%左右的提升，现已经收获了包括战略客户、工业客户、高等院校和科研院所等客户的订单。从目前订单情况来看情况较好，DHO4000的订单金额较多，预计成熟期DHO1000和DHO4000的金额比例大约为1：1。现阶段公司重点需要保障的是交货，DHO系列销售状况符合预期，取得了较为正面的国内外反响。

　　从9月下旬正式发货至今，DHO系列产品目前已经得到了非常积极的市场反馈，在电子工程师和爱好者论坛中关注度很高，客户包括战略客户、工业客户、高等院校和科研院所等。

　　一方面，该系列产品搭载自研芯片和自主创新技术，在价格成本上拥有绝对优势。另一方面，该系列产品产品性能有保障，在数字示波器底噪18μV、波形捕获率1.5Mwfms/s、垂直灵敏度100μV等核心指标上均具备全球竞争优势，且在显示屏分辨率、电池包供电、光电编码器和人性化UI界面方面均具备显著的差异化特色，可以在低功耗测试、半导体测试、医疗电子测试以及移动浮地测试等应用方面为公司扩大销售机会和市场。

　　2022年4个月内，DHO系列高分辨率数字示波器订单金额已达数千万元，产品发布后得到市场的广泛认可。随着公司对中低端产品全面使用12bit技术进行替代升级，在2023年，公司高分辨率数字示波器在市场上将大有可为。

　　答：原始创新是我们的本质，“Make Difference”是我们的外延表现。一旦有差异化，就会在高端舞台上拥有各自粉丝，拥有各自更擅长的领域和更好产品的覆盖。产品力的竞争是强势的，产品力一定程度上代表了公司的高端和价值，所以通常不打价格战。但如果是做低端产品，是“拿来主义”，用的都是通用芯片，大家都共用一套技术，那就意味着一定会打价格战，难以支撑行业真正的战略发展需要。类比于搭积木，当公司掌握积木的底层设计能力时，就能够随心所欲定制出异形且多元的积木类型，这种定制积木难以被模仿，具有很高的差异化壁垒；而如果不自主掌握积木设计能力，则只能采用市场上标准且有限的积木造型，最终的产出势必是同质化的，创新有限，难免红海竞争。

　　创新带来的差异化是一个底层逻辑，不仅仅体现在产品和技术层面，还包括从观念、理论、系统到行动的创造革新与进步发展的过程。创新无处不在，从战略、商业模式、组。